近期A股指数有效运行空间实际上非常有限，多空力量似乎达成了平衡，这也让行情走势显得较为平稳。

这种平稳主要还是针对上证指数而言，相比之下，深证成指的波动要大一些，波动最大的是创业板指数，在形态上它明显不属于震荡整理，而是发力上攻。由于创业板指数在整个市场中的权重不是很大，虽然相对走强，但总体上对行情的影响较为有限。

大盘之所以会形成区间震荡，主要还是现阶段缺乏驱动指数突破的动力。2月初股市的调整，预示着一年多来由蓝筹股所主导的结构性慢牛行情告一段落了。取而代之的，是以创业板为代表的一批新经济股票走强。这些股票的优势在于，一是价位相对合理，二是成长性比较好，加上近阶段舆论也在大力宣传新经济，在此背景下，创业板成为近期行情的亮点。然而，一方面因为现在很多新经济企业还不太成熟，另一方面鉴于去年行情的教训，投资者在这个确定性不是很高的领域，操作较为谨慎。结果是，虽然有一些板块最近反复活跃，营造出局部牛市氛围，但其力度不大，扩散性更弱，基本上还处于“小打小闹”的层次，对大盘的正面影响较小。目前上证指数的点位，也就在去年年底的指数位置附近，创业板指数的涨幅虽然较大，但如果考虑到去年的基数较低，显然也不能说大行情来了。

现在这种指数波动有限且仅有局部板块行情的局面，也与投资者对后市态度谨慎有关。今年以来，上游原材料价格回落等不利因素，使得去年以来形成的一些颇为主流的投资逻辑失去了前提。新经济固然为很多人所看好，但目前要成为行情的领跑者，恐怕还欠火候。因此，投资者在操作上偏于保守，行情自然也就大不起来。要改变这种状况，需要多方配合，有些条件现在正在积累中，但达到足以影响市场走势的程度，可能还需要一段时间。申万宏源证券 桂浩明

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