3月20日，去年销售跃居行业榜首的碧桂园发布了其2017年财报。

2017年，碧桂园实现营业收入2269亿元，毛利587.9亿元，同比增长分别达48.2%、82.4%，毛利率企稳回升，增长4.8个百分点至25.9%，股东应占利润达到260.6亿元，大幅增长126.3%。

同时，碧桂园实现合同销售金额5508亿元，同比增长78.3%，成为首个年销售额破5000亿元的房企，合同销售面积6606万平方米。

此外，按目标市场分，2017年合同销售中，来自目标一、二线城市和目标三、四线城市的合同销售对集团的贡献各占一半。这种情况下，碧桂园合同销售均价约9080元/平方米，同比增长10%，仍保持在十强房企的最低水平。

值得注意的是，碧桂园总裁莫斌宣布，2018年碧桂园将不设销售目标，“公司内部会有销售任务分解，争取在去年基础上会实现增长幅度，但是具体增长幅度要根据市场情况和人才管理水平而定”。

而在“房地产+”业务上，碧桂园也有较大动作。其计划3年发展100万套长租公寓。目前，公司正式成立长租事业部，在北上广深以及武汉、厦门等一、二线城市筹备项目。在建房间数已经达到2963间，已获取项目的总房间数已超过8000间。预计2018年内能实现多个城市、多个项目同时开业，保障供应。

据悉，碧桂园已率先获得来自银行和证券市场的数千亿元资金支持，包括今年2月份获批发行总额度100亿元、国内最大的长租公寓储架发行类REITs产品。碧桂园方面还透露，计划未来发展长租城市，每个项目规模都在2万间以上。

净利大幅增长126.3%

在房地产行业普遍面临增收不增利的背景下，2017年全年，碧桂园股东应占利润260.6亿元，核心净利润246.9亿元，同比均翻番，分别达126.3%和106%。碧桂园预计，随着已销售面积进一步交付，未来利润持续增长可期。

而受益于盈利增长，碧桂园2017年派息大幅提升，宣布派发末期股息每股24.95分，全年合计每股派息39.97分,同比增长133.5%。

中金在2月份的研报中还表示，碧桂园“新的一年，以爆发性的盈利增长为开始”，预测2017年-2019年碧桂园核心净利润将分别增至223亿元、333亿元和469亿元，分别同比增长86%、49%和41%，反映出2016年-2018年的快速合同销售增长。

值得注意的是，2017年碧桂园共花费3217亿元新获的881宗土地，土地的规划建筑面积1.41亿平方米，权益建筑面积1.01亿平方米。按面积计算，位于一、二线城市与三、四线城市的比重为31:69。

而据去年底全国住房城乡建设工作会议内容，2018年国内棚改目标超过预期，短期内三、四线城市需求增长无虞。

对此，摩根士丹利发布研报称，其预测三、四线城市不但购房意愿超过一、二线，而且还将会有长期可持续的购房需求，并预计碧桂园2017年到2019年的复合增长率在60%左右。鉴于碧桂园的高周转和市场整合能力。首次给予碧桂园“优于大市”评级，同时提升目标股价至19港元/股。

融资成本创历史新低

而在销售额和业绩大幅增长的同时，碧桂园全年的融资成本也创下历史新低。

截至2017年底，碧桂园加权平均融资成本下降44个基点至5.22%，期末加权平均融资成本连续五年下降；净经营性现金流持续为正且表现优异。2017 年销售楼款现金回笼5003.3亿元,回款率91%，扣除支付土地款、工程款等经营性现金支出后,经营性现金流净额为240.8亿元,延续2016年净经营性现金流为正态势。

同时，报告期内，碧桂园可动用现金约1484亿元，达上市以来最高水平，同比增长54%，在宏观调控收紧、短期资金偿还压力增大的情况下，有力地保证了经营的良性循坏，支撑了规模的积极扩张。

此外，碧桂园另有约2485.1亿元银行授信额度尚未使用，并获评级公司惠誉调升企业信用评级至投资级，抗风险能力进一步加强。

实际上，碧桂园自上市以来，在融资方面便一直强调“做好长中短期资金组合”，持续优化资本结构，保持现金充裕的同时，通过加快周转，加强自身“造血”功能。

“较好的负债结构加之充足的可动用现金，在行业整合加速的情况下，市场留给碧桂园的机会肯定也是越来越多，在行业里的优势地位有望进一步稳固。”有分析人士称。（王 峥）

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